【二季度美走弱，三季度全球政策或趋宽松】二季度，美国经历了从景气指标到实际表现的走弱过程。5月中美关税风险缓和，预期从4月的极端悲观中修复，但年内GDP增速预期仍下修。 中国二季度后期数据有走弱风险，固定资产投资受地产投资疲软和制造业投资回落影响。社融结构分化，居民和企业信贷偏弱，内需有待提振。 三季度，内外货币政策均趋向宽松。市场预期美联储9月再度降息，风险点是关税影响下通胀是否反弹。 中国基于稳增长思路，预计三季度有降准降息或结构性货币宽松政策。财政政策上，中国关注存量政策推进和增量政策，美国减税法案通过后，关注政府收支变化。 6月伊以冲突使地缘风险升温，原油价格走高，相关商品波动明显。冲突缓和后，地缘风险降温，市场焦点转回关税风险和美联储货币政策。 美国关税协议情况及关税走向，将影响通胀、增长和货币政策预期。预计这些风险因素三季度将进一步明朗。
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