【上游供应端基本正常，需求端存转弱预期，橡胶市场整体震荡偏弱】轮胎开工短期下降，后期亦有转弱可能，5 月去库存速度及政策影响需关注。RU09 合约当下估值偏中性，短期上下空间有限，开割及库存变化受瞩目。 泰标\NR 基差小幅震荡仍偏强，无交割利润，新仓单及现货环比增加，需求端临近假期短期低位震荡，无明显趋势，预计区间波动。 策略方面，单边整体维持区间震荡，RU09 合约压力 15100，NR05 合约压力 12600。 套利方面，RU-NR 价差有走扩空间，NR 需求有转弱预期；NR-BR 价差关注两品种转弱节奏，暂观望。 期权暂观望。